近日，多只養(yǎng)老FOF由于規(guī)模持續(xù)“迷你”，發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。今年以來，更有多只養(yǎng)老FOF清盤，其中還包括一只有Y份額的養(yǎng)老FOF產品。

近年來的市場持續(xù)震蕩，使得養(yǎng)老FOF面臨著多重挑戰(zhàn)，業(yè)績未能達到預期、產品持有期限較長導致難以吸引和留住投資者;此外，目前市場對養(yǎng)老FOF普遍認知度不足，且銷售渠道相對有限，整體銷售難度較大，隨著規(guī)模的縮水，養(yǎng)老FOF的運營管理成本也在持續(xù)增加。

行業(yè)機構正多管齊下破解養(yǎng)老FOF難題。從產品端和服務端兩方面發(fā)力，提升投資者對于養(yǎng)老FOF的認可度，同時，持續(xù)豐富養(yǎng)老投教活動，重視基金投顧的作用，加快養(yǎng)老與投顧的融合。

多只養(yǎng)老FOF走向清盤

2018年8月，12家基金公司養(yǎng)老FOF產品獲批，開啟國內養(yǎng)老FOF發(fā)展的序幕。2022年底，專門針對個人養(yǎng)老金賬戶設置的Y份額以及相關產品陸續(xù)成立。歷經多年發(fā)展，養(yǎng)老FOF市場日漸成熟，產品數量不斷提升、類型逐步豐富，為第三支柱個人養(yǎng)老金業(yè)務提供了多樣化的選擇。

但養(yǎng)老FOF的表現并不盡如人意。截至今年6月30日，首批養(yǎng)老Y份額自2022年底成立以來，僅23%的養(yǎng)老Y份額產品取得正收益，平均年化收益-3.23%，持有體驗不佳，在震蕩市場中未起到養(yǎng)老資產保值增值效果。在競爭異常激烈的環(huán)境中，市場份額被其他類型產品持續(xù)擠壓，持營壓力較大。

Wind統(tǒng)計顯示，今年以來已經有多只養(yǎng)老FOF走向清盤，包括鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年、中信保誠養(yǎng)老2040三年持有、嘉實養(yǎng)老目標日期2045五年持有、平安養(yǎng)老2045五年等產品，這些養(yǎng)老FOF清盤的原因均是觸發(fā)合同終止條款。其中，鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年在2022年11月增設了Y份額，但還不到2年，其Y份額和A份額都已清盤，截至5月16日清盤，鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年規(guī)模已不到1300萬元。

目前來看，全市場個人養(yǎng)老基金規(guī)模增長較為緩慢。截至2024年一季度末，全市場個人養(yǎng)老基金規(guī)模合計65億元，單只產品平均規(guī)模僅0.35億元。近期還有多家基金公司發(fā)布旗下養(yǎng)老FOF產品的清盤風險公告，某大型基金公司更是一口氣發(fā)布了4只養(yǎng)老FOF的清盤風險提示公告。

不少養(yǎng)老FOF《基金合同》約定，基金合同生效滿三年后，連續(xù)60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應當終止基金合同，無需召開基金份額持有人大會。此外，在養(yǎng)老FOF中，有大量的發(fā)起式產品，根據合同條款“基金合同生效滿3年之日，若基金資產規(guī)模低于2億元，基金合同應當終止，且不得通過召開基金持有人大會的方式延續(xù)”。Wind數據顯示，截至二季度末，目前市場上約有一半的養(yǎng)老FOF(不同份額分開計算)規(guī)模不足5000萬元。

面臨多重挑戰(zhàn)

上述養(yǎng)老FOF的尷尬局面折射出這類產品當前面臨的挑戰(zhàn)。從產品自身來看，“產品持有期限較長導致投資者接受程度低，影響了其吸引力。”南方某基金公司相關業(yè)務負責人表示：“《養(yǎng)老目標證券投資基金指引》規(guī)定養(yǎng)老FOF運作方式最少封閉一年，目前養(yǎng)老FOF以1年、3年、5年為主，持有期長、市場認知度低，且發(fā)起式產品居多，規(guī)模提升難度較大。”

從基金公司運營和營銷來看，“運營方面，由于資產端的市場壓力，部分養(yǎng)老FOF的規(guī)模持續(xù)萎縮，甚至觸發(fā)了清盤條件，可能會影響基金公司的管理效率，增加運營成本。營銷方面，目前市場普遍認知度不足，且銷售渠道相對有限，整體銷售難度較大。”一大型基金公司養(yǎng)老FOF業(yè)務負責人說。

而養(yǎng)老FOF業(yè)績表現也成為產品吸引力不足的重要原因。“部分產品因市場環(huán)境變化或自身投資策略不當，導致業(yè)績未能達到預期，難以吸引和留住投資者。”一位FOF基金經理表示，2018年試點以后，新發(fā)產品主要集中在2019-2023年，市場震蕩，權益市場波動較大，持有人體驗不佳，投資者信任度和忠誠度培育不足。

從整個大環(huán)境來看，“全民養(yǎng)老意識仍需加強，渠道重視程度也需提高。在近年來的震蕩市階段，大部分渠道缺乏銷售個人養(yǎng)老金產品的動力，主要引導個人養(yǎng)老金開戶為主，實際繳費人數占比低，試點階段的覆蓋區(qū)域有限。”一位資深基金業(yè)內人士坦言。

多措并舉提升吸引力

養(yǎng)老FOF面臨的難題與挑戰(zhàn)如何破解?在上述大型基金公司養(yǎng)老FOF業(yè)務負責人看來，對于基金公司，可以從產品端和服務端兩方面發(fā)力，提升投資者對于養(yǎng)老FOF的認可度：在產品端，一方面要持續(xù)打造核心投研、提高專業(yè)能力，保持長期穩(wěn)健業(yè)績。“根據調研，養(yǎng)老投資者開通賬戶后投資養(yǎng)老FOF的Y份額主要追求絕對收益，因此建議提升養(yǎng)老產品的絕對收益水平和風險控制能力。”另一方面，應持續(xù)完善產品線，提供適配養(yǎng)老風險收益特征的投資能力和產品;在服務端，要做好多維度的養(yǎng)老投資服務，用長情陪伴增強投資者信任，包括提供簡明清晰、用戶友好的投資服務，以及拓展多用途、多場景的投資服務等。

“根據調研，70%的投資者只開戶不繳費，說明我國居民的養(yǎng)老意識依然停留在被動養(yǎng)老層面?？杉訌姞I銷團隊、養(yǎng)老投資團隊與渠道的互聯(lián)互通，優(yōu)化個人養(yǎng)老基金的推廣節(jié)奏，持續(xù)豐富養(yǎng)老投教活動。”上述南方某基金公司相關業(yè)務負責人表示，同時，重視基金投顧的作用，加快養(yǎng)老與投顧的融合?；鹜额櫩蔀橥顿Y者提供合適的養(yǎng)老產品或產品組合，使用策略化的定投等形式為投資者打造合適的養(yǎng)老方案。由于投資者在進行養(yǎng)老投資決策時，需要考慮自身的年齡、收入、積蓄、支出、風險偏好等因素，養(yǎng)老是投顧發(fā)揮作用的較佳場景之一。

從更宏觀的層面來看，“一是要綜合考慮個人養(yǎng)老金的定位，不斷從制度運行機制、市場機構參與可持續(xù)性、產品與服務差異性等方面增加制度本身的吸引力;二是要增強對養(yǎng)老金第三支柱建設的整體謀劃，目前個人養(yǎng)老金試點產品跟第一、第二支柱在稅收優(yōu)惠、信息披露等制度銜接上仍需完善，需從個人養(yǎng)老金賬戶層面做好頂層設計和通盤考慮，提升個人參與的獲得感和便捷性。”另一養(yǎng)老FOF基金經理表示。